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　　华泰睿想

　　核心不雅点

　　好意思国核电回答不得不发，重申看好铀价开导

　　2025年5月23日，好意思国特朗普总斡旋次性签发了三份围绕好意思国核能回答的总统令，拟通过核管会终结变嫌、动力局反馈堆测试改革、核工业基础振兴等举措多管皆下，激动好意思国新建核电的审批简化和确立加快，规划是重回寰宇核电率领地位。当作寰宇第一大在运核电装机国，不得不发的好意思国核能回答或为寰宇提供政策范本，改善核电的政事语境，重申看好自然铀行业中长期供需垂死、自然铀价核心朝上。

　　三份总统令多管皆下，系统性加快好意思国新建核电审批和确立

　　本次签发的核颖悟系总统令一共有三份，阔别从核电技俩审批、先进核能测试、核工业供应链的角度多管皆下，系统性加快好意思国核电本领发展、技俩审批、确立增容：

　　1． 《核能管制委员会改革令》：通过改革好意思国核管会的组织文化、组织架构，组织礼貌，镌汰新建核电站（包括三代加、四代、小堆、微堆）的监管阻力和肯求资本，将新建核电站确立肯求的核准周期甘休在18个月以内、在运核电站延寿肯求的核准周期甘休在12个月以内，最终激动好意思国核电限制推广，规划是到2050年完结400GW在运限制（2024A：~100GW）。这一规划以致进取了好意思国上一任拜登政府于2023年11月在连合国风光变化大会上提倡的2050年300GW（“三倍核能”宣言）。

　　2． 《动力部核反馈堆测试改革令》：认定以盘问而非贸易发电为主义的“及格测试先进核反馈堆”由好意思国动力部统领，通过审核、核准、部署的加快确保此类核反馈堆不错在完成肯求后的两年内在由好意思国动力部统统或甘休的时势内投运。条款动力部在2025年6月30日往常完结划定矫正，取消或加快围绕此类核反馈堆审批经由中的环境审查。

　　3． 《好意思国核工业振兴策略》：条款在120天内制定一项筹办以激动好意思国境内铀休养和铀浓缩产能的推广；通过动力部贷款办公室优先支柱核能，规划是完结到2030年完结5GW在运核电的增容，以及10座大型核反馈堆竟然立开工。

　　寰宇主要大国核电气魄纷繁扭转，重申看好自然铀“十年等一趟”机遇

　　除好意思国近期政规划作之外，咱们看到包括德国、比利时、日本等多国在近期对核电发展有积极表态。5月19日，德国暗示将在欧盟提案中支柱选拔核电与其他可再活泼力同等地位，一改此前的反对气魄；5月16日，比利时议会以102票得意/8票反对/31票弃权通过了一项决策，推翻了此前于2003年制定的核电到2025年（后延迟至2035年）沿途退役并辞谢新增的法案（刻下核电占比利时发电量的~40%）；4月30日，日本核电监管部门批准了Hokkaido Electric Power’s Tomari No． 3核电站重启的安全性分析通告，干系电站瞻望于2027年完结重启，是近四年将来本初次核准核电站重启。

　　投资建议

　　4月随关税豁免落地，自然铀价钱已走出低谷，从65$/lbs回升至71$/lbs；4月末5月初以来寰宇核能政策表述握续加强，咱们合计有望不时激动现货铀情怀的不时开导以及长协铀价的高位企稳。看好寰宇核电新建加快带来的开导端契机。干系公司梳理，请见研报原文。

　　风险指示：政策落地不足预期，不成抗力风险。

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包袱剪辑：凌辰